（来源：纪要头等座）
国产算力“三支箭”：芯片、FAB、超节点
Q: 国产算力芯片当前的发展阶段与市场竞争格局如何？
A: 国产算力芯片已从产品验证阶段迈入规模交付阶段，竞争焦点由单卡性能延伸至集群互联与系统级算力。2025年国内AI加速卡出货规模约400万张，其中国产芯片出货165万张，市场份额首次突破40%，市场格局正从英伟达单极主导转向海外龙头领先、国产多路线协同追赶的优化阶段。
Q: 国产大模型与国产芯片的协同部署取得哪些关键进展？
A: 国产大模型已完成从技术追赶到生态并跑的关键跨越，DeepSeek、Kimi、通义千问等多款模型已适配海光、升腾、昆仑芯、摩尔线程等国产芯片。美团LongChat-2.0作为业内首个在五万卡本土集群上完全采用国产芯片训练的万亿参数模型，验证了国产算力在训练与推理全场景的闭环可行性。
Q: 头部云厂商资本开支趋势对国产算力需求有何影响？
A: 2026年Q1 BAT合计资本开支达647.46亿元，同比增长且环比提升28%；字节持续上修2026年资本开支预期，阿里宣布三年投入3800亿元建设云与AI基础设施，腾讯一季度资本开支312亿元并明确加大AI投入。资本开支持续向AI倾斜，叠加国产芯片供给能力提升，国产算力有望承接更多新增需求，进入放量加速阶段。
Q: 主要国产AI芯片厂商的产品迭代与技术进展如何？
A: 华为升腾已推出910C，2026年将陆续发布950PR与950DT，2027-2028年规划960/970系列；寒武纪思元590训练芯片等效A100的80%，思元370推理芯片性能提升60%，并完成DeepSeek、千问、GLM等模型适配；海光深算DCU基于x86架构，兼容CUDA类生态，迁移门槛低，客户以国有大行与超算中心为主并向CSB客户突破；沐曦C600训推一体GPU实现芯片、晶圆、封测全链路国产自主可控，2026年5月通过国家可靠性测试；天数智芯天干、智凯、同央系列在DeepSeek等场景下吞吐量与延迟表现优于A100与A800。
Q: 国产ASIC领域的发展现状与芯原股份的业务表现如何？
A: 芯原股份依托IP+ASIC定制与量产管理一体化能力，构建覆盖云侧与端侧的AI芯片定制平台，已切入云服务厂商及系统级客户供应链，应用涵盖数据中心、AI手机、AI PC、智能汽车、AI眼镜等场景。2026年1-4月订单达82亿元，截至7月10日累计订单146亿元，增长强劲且结构以云侧AI ASIC与IP为主，体现国产ASIC需求释放与公司成长潜力。
Q: 国产先进晶圆制造的发展现状与产业价值如何？
A: 受海外先进制程出口管制持续收紧影响，国产先进代工成为产业确定性方向。中芯国际2026年Q2销售收入预计环比增长15%，毛利率约21%，产能利用率93.1%接近满载；华虹、晶合集成等二线厂商向先进制程拓展，并因需求高企多次发布涨价函。在国产AI芯片与高端SoC迭代加速背景下，先进制造环节的战略价值与产业支撑作用显著提升。
Q: 超节点的定义、技术优势及其在AI推理场景中的价值是什么？
A: 超节点通过高速Scale-Up互联协议与专有交换芯片构建高带宽域，将数十至上百个GPU逻辑整合为统一编址的超级GPU，有效缓解大模型参数增长带来的显存压力、百万上下文推理的KV Cache内存压力及MoE架构引发的高频O2O通信需求。相比传统八卡服务器，超节点推理性能提升约30%，单位token成本显著优化，契合AI Agent推理时代对高通信效率与能效的要求。
Q: 超节点建设为网络芯片与交换机环节带来哪些增量机会与国产替代窗口？
A: 超节点内部Scale-Up区域中，GPU与以太网交换芯片配比由Scale-Out市场的约20:1提升至8:1甚至4:1，需求增幅达2.5-5倍；PCIe Switch配比亦从GPU:PCIe Switch=4:1提升至2:1。博通等海外厂商交期延长且优先供应海外，国产交换芯片陆续回片，叠加云[各行业纪要加v：jiyao19]厂商超节点Q3-Q4加速放量，国产芯片在明后年渗透率有望快速提升。锐捷网络作为白盒交换机早期入局者获大厂份额，紫光股份依托政企市场与服务器业务构建更完整生态。
Q: 超级节点铺设规模预期及对ODM环节的业绩影响如何？
A: 2026年超级节点铺设规模预计六七千柜，2027年行业规模将实现三至四倍增长，ODM环节自2026年三季度起进入业绩高速释放周期。超级节点方案复杂度与单价高于传统服务器，ODM厂商通过协调卡商清单与客户需求、自制液冷及辅助模块提升交付毛利率，实现收入与利润双击。浪潮、华勤、紫光华三、联想、超聚变等厂商均显著受益。
Q: 联想在超级节点与全球算力布局中的核心优势与发展预期如何？
A: 联想凭借全球产能网络、与CSP从云端到终端的一体化合作能力，成功切入NV卡服务器代工领域，助力国内云厂商获取海外先进算力资源。ISG业务在2025年190亿美元基础上，预计2026-2027年每年保持40%-50%增长，NV服务器贡献显著且毛利率提升；同时具备信创业务经验与存储采购议价优势，当前港股估值处于低位，具备业绩与估值双击潜力。
